Jackson Hole : le S&P 500 bloqué par les taux à 4,74 %
Publié le 24 août 2026
Wall Street tourne en rond avant Jackson Hole. Le S&P 500 a repris 0,43 % vendredi à 7 674,37 points, mais il perd 1,4 % sur la semaine et le rendement du 10 ans américain reste collé à 4,74 %, son plus haut depuis vingt mois. Tant que ce chiffre ne bouge pas, les indices n'ont pas beaucoup de marge.
Les taux longs plafonnent les indices
Le problème n'est pas dans les actions, il est dans les obligations. Le 30 ans américain est remonté à 5,25 % après un pic à 5,33 % le 18 août, selon Euronews. Scott Bessent a pourtant doublé les rachats de dette du Trésor, à 4 milliards de dollars par opération. Le soulagement a duré quelques heures.
Krishna Guha, d'Evercore ISI, y voit une version faible d'Operation Twist, qui peut se retourner contre Washington si le marché y lit un État qui peine à se financer. Chez JPMorgan, Maia Crook estime que l'intervention ne touche à aucun des problèmes de fond. Il y en a un très gros : la dette fédérale vient de dépasser 40 000 milliards de dollars.
Le mouvement dépasse les frontières. Le Bund allemand à 10 ans est monté à 3,25 % et Commerzbank décrit des marchés obligataires vulnérables, avec des rendements qui testent partout des sommets pluriannuels, rapporte MarketScreener. L'Europe a ouvert en baisse lundi, le CAC 40 à 8 468,85 points et le DAX à 26 055,20 points, d'après Boursorama.
Une économie trop solide pour une baisse de taux
Le paradoxe est là. L'indice PMI composite flash américain est monté à 56,0, sa meilleure lecture depuis 52 mois, avec les services à 56,8 et le manufacturier à 53,2, note Benzinga. Une économie qui tourne à ce rythme ne pousse aucune banque centrale à baisser ses taux.
C'est pour ça que le Nasdaq a le plus souffert la semaine dernière, avec 2,0 % de baisse, contre 1,4 % pour le S&P 500 et 0,9 % pour le Dow. Les valeurs de croissance vivent mal avec des taux longs qui refusent de redescendre. Le Dow s'en sort mieux, porté par la santé, les matériaux et les financières.
Jackson Hole, le rendez-vous qui décide de la suite
Kevin Warsh parle vendredi vers 16h00 heure de Paris, pour son premier Jackson Hole comme président de la Fed. Le symposium s'ouvre jeudi. La réunion de politique monétaire du 16 septembre arrive 19 jours plus tard et le marché ne chiffre plus qu'environ une chance sur trois pour une hausse de taux, contre 58 % après la réunion de juillet.
Une seule phrase comptera vraiment : celle qui dira si le cycle de hausse est en pause ou terminé. Avant ça, Nvidia publie mercredi soir après la clôture américaine. Deux catalyseurs en trois jours, sur un marché qui n'est qu'à 2,3 % de son record du 13 août.
L'or à 4 700 dollars raconte la même histoire
Le métal a dépassé 4 700 dollars l'once lundi. Ce n'est pas de la panique sur les actions : le VIX est retombé à 15,13 et l'indice Fear and Greed est remonté de 53 à 55, en plein territoire neutre. C'est de la défiance envers la dette américaine, et rien d'autre.
Le pétrole va dans l'autre sens. Le Brent perd 1,7 % autour de 93 dollars et le WTI cède 2,1 %, avant la conférence de presse de Scott Bessent sur les sanctions contre l'Iran ce soir. Saxo Bank rappelle que les exportations iraniennes sont déjà perturbées. Le bitcoin se tient près de 77 300 dollars après sa meilleure semaine en deux ans, selon Yahoo Finance.
Niveaux clés du jour
| Instrument | Niveau (support / résistance) | Variation (base indiquée) | Scénario / À surveiller |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | Support 7 657, pivot 7 733, résistance 7 800 | +0,43 % à la clôture du 21/08 et -1,4 % sur la semaine | Sous 7 657, la zone 7 575 à 7 600 revient vite. Au-dessus de 7 733, le marché retente 7 800. |
| 10 ans américain | Plafond récent 4,75 % | 4,74 % lundi matin, contre 4,75 % au pic du 18/08 | Au-dessus de 4,75 %, la pression revient sur la tech. Sous 4,70 %, les indices respirent. |
| 30 ans américain | Sommet 5,33 % du 18/08 | 5,25 % vendredi, après le pic à 5,33 % | Un retour vers 5,33 % rallume le stress obligataire et pèse sur Wall Street. |
| DAX | Pivot 26 000 points | -0,31 % à l'ouverture du 24/08 | Sous 26 000, la porte s'ouvre vers le bas. Au-dessus, le record de 26 574 redevient la cible. |
Les niveaux du S&P 500 sont ceux du contrat future, relevés par OneUp Trader.
Agenda éco
- Lundi 24 août, 20h00 : conférence de Scott Bessent sur les sanctions contre l'Iran. Si les mesures visent directement les exportations de brut, le Brent repasse au-dessus de 95 dollars et les indices reculent. Si le texte reste symbolique, le pétrole continue de refluer.
- Mardi 25 août, 16h00 : confiance du consommateur américain, précédent 104,2. Au-dessus de 105, le 10 ans repart vers 4,80 % et le Nasdaq encaisse le choc.
- Mercredi 26 août, 14h30 : PIB du deuxième trimestre en deuxième estimation, donné à +1,5 % en première lecture, et indice PCE core attendu à 3,3 %. À 3,5 % ou plus, une hausse de taux en septembre revient sur la table et 7 657 est testé dans la foulée.
- Vendredi 28 août, 16h00 : discours de Kevin Warsh à Jackson Hole. S'il parle de pause, le S&P 500 va chercher 7 800. S'il laisse la porte ouverte à une hausse, le support de 7 657 saute.
L'essentiel
Les indices américains restent bloqués par des taux longs qui ne veulent pas baisser, avec un 10 ans à 4,74 % et une économie encore trop solide pour justifier un assouplissement. Tout se joue vendredi à Jackson Hole, avec un passage obligé par Nvidia mercredi soir.
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Ceci n'est pas un conseil en investissement. Contenu purement informatif.